Торговое финансирование. ECA-финансирование (Export Credit Agency Finance)

ECA -финансирование включает

• Оформление гарантий экспортного страхового агентства немецкого государства
• Подготовка документов для получения кредита

Данный тип финансирования ориентирован на поддержку российских предприятий-покупателей, которые осуществляют крупную закупку товара. Кредит предоставляется российским покупателям через немецкие коммерческие банки. Кредит застрахован гарантией государственного экспортного страхового агентства немецкого государства на срок до 7 лет с целью импорта машин и оборудования. В Германии таковым является кредитно-экспортное агентство «Euler Hermes».

Чем выгодно ЕСА -финансирование?

Интерес государственного экспортного страхового агентства заключается в конечном результате – т. е. в осуществлении закупки товара российской фирмой именно в Германии. Основными преимуществами ЕСА -финансирования являются привлечение средств по более низкой ставке процента, чем банковский кредит; выгодный срок амортизации, а также возможность предоставления отсрочки выплаты основной суммы долга и начисления процентов, как минимум, до момента введения инвестиционного объекта в эксплуатацию (до двух лет).

Требования по предоставлению ЕСА -финансирования

Следует учесть, что для предоставление ЕСА -финансирования выдвигаются довольно жесткие начальные требования, наиболее типичные среди них: наличие публичной отчетности по МСФО за 1–2 года; оплата не менее 15% стоимости оборудования за счет собственных средств (остальные 85% от стоимости контракта предоставляются в виде гарантии ЕСА ); минимальная стоимость контракта, подлежащая финансированию, должна составлять 5 млн евро; юрисдикция договора должна соответствовать законодательству страны производителя, не менее 60% товаров должно быть произведено в стране экспортера. Максимальный объем финансирования составляет 30 млн. долларов США и ограничен лимитом кредитной линии. Схема действий представляет из себя следующее: кредитные средства выплачиваются иностранным банком непосредственно экспортеру по мере отгрузки оборудования или осуществляемых им работ.

Страхование экспортных кредитов - вид страхования, охватывающий кредитные риски при экспорте товаров и услуг. Обычно объем страхового покрытия составляет 80-90% возможных потерь страхователя.
Проблема финансирования при крупных импортных контрактах весьма непроста. В странах СНГ кредитных ресурсов немного, они краткосрочные и дороги, поэтому занимать на внутреннем рынке не всегда целесообразно. В связи с этим импортеры предъявляют повышенный спрос на разумные и экономически выгодные схемы финансирования. Один из таких вариантов - получение кредита под гарантии экспортных кредитных агентств.

Во многих развитых странах существуют специальные организации, помогающие национальным производителям продавать их продукцию за рубеж - экспортные кредитные агентства (ЭКА). Это уполномоченные органы, часто государственные финансовые институты, предоставляющие кредиты, гарантии или страхование экспортерам. В большинстве случаев ЭКА специализируются на поставках товаров, услуг, оборудования в страны с развивающейся экономикой.

Страхование кредитов покупателя касается кредитов, предоставленных банком экспортера зарубежному покупателю или же его банку. Страхование покрывает кредитный риск оплаты дебиторских задолженностей по предоставленным покупателю кредитам. Страхование от кредитного риска защищает финансирующий банк или иное финансовое учреждение от риска неоплаты дебиторской задолженности зарубежным покупателем или его банком вследствие территориальных или не обеспечиваемых рыночным способом коммерческих рисков. Договоры страхования кредитных рисков всегда составляются в индивидуальном порядке и принимают во внимание специфику страховой сделки. Страховой взнос платится, как правило, в одноразовом порядке в качестве аванса. Застрахованным лицом является банк, который и получает страховое возмещение

В соответствии с практикой членов Консенсуса OECD с апреля 1999 г. всеми отдельными государствами-членами, и соответственно их кредитными страховыми компаниями используется гармонизированная система страховых ставок, причем наиболее низкие ставки применяются при страховании экспорта, так называемых суверенных должников (Министерство финансов и центральный банк), немного более высокие при экспорте государственных организаций и самые высокие - частных должников. Эти гармонизированные ставки, согласованные между членами OECD, являются минимальными, однако, каждая страна может установить ставки с отклонением (в сторону увеличения) и создать таким образом возможность применения скидок на страхование для серьезных клиентов.

Указанные ниже новые ставки для страхования среднесрочных и долгосрочных кредитов в соответствии с общими условиями страхования "D" установлены для стандартного объема страхового покрытия 95 % страховой стоимости, то есть предполагают 5% сострахования застрахованного. Под стандартным покрытием понимается автоматическое страхование дополнительных расходов, возникших в связи с необходимостью рефинансирования в течение времени ожидания, которое определено продолжительностью 6 месяцев. Указанные ставки также основаны на предпосылке полного объема оплаты страховой премии авансом, то есть перед первой поставкой или первым использованием экспортного покупательского кредита. В случае иного объема покрытия или отличного сострахования, или других форм оплаты страховой премии, указанные выше ставки будут откорректированы соответствующим коэффициентом.

Схема финансирования под гарантии экспортных кредитных агентств

1. Покупатель и продавец заключают контракт, по которому 15% от стоимости оборудования выплачивается авансом, а 85% — по факту поставки при условии предоставления подтверждающих документов в банк-кредитор.

2. Dorax Investments и банк-кредитор подписывают кредитный договор, по которому банк-кредитор предоставляет Dorax Investments ссудные средства для оплаты 85% суммы контракта между покупателем и продавцом при условии выставления гарантии ЭКА в пользу банка- кредитора. Заемщиком по договору является Dorax Investments.

3. Покупатель и Dorax Investments заключают кредитный договор, кредитором является Dorax Investments.

4. Dorax Investments выставляет гарантию в пользу ЭКА страны-экспортера.

5. Получив гарантию Dorax Investments, ЭКА выставляет свою гарантию в пользу продавца (которую продавец затем переводит на банк-кредитор), с этого момента вступает в силу кредитный договор между Dorax Investments и банком-кредитором.

6. Продавец поставляет товар покупателю.

7. Продавец представляет подтверждающие документы в банк-кредитор.

8. Банк-кредитор выполняет платеж в пользу продавца за счет ссудных средств, предоставленных по кредитному договору с Dorax Investments.

9. Покупатель выполняет погашение кредита по графику, согласованному между Dorax Investments и покупателем.

10. Dorax Investments выполняет погашение кредита банку-кредитору по взаимосогласованному графику.

Разделение стран в зависимости от степени экспортного кредитного риска, обязательное для членов Организацией экономического сотрудничества и развития (OECD).

Классификация стран в зависимости от степени территориального риска производится периодически на основании результатов эконометрической модели, обрабатывающей самые новые данные Международного валютного фонда и Мирового банка о финансовой и экономической ситуации классифицированной страны, а также данные об опыте платежей экспортных кредитных страховых компаний стран - участников Организации экономического сотрудничества и развития (OECD). Наряду с индикаторами степени риска, оцененных при помощи модели, оценивается и не подлежащий квалификации фактор политического риска, а также другие факторы и опыт, не включенные в исходные данные модели.Страны классифицируются, т.е. относятся к 7 категориям риска, где в 7-й категории представлены страны с самым высоким уровнем территориального риска, а в 1-й категории страны с минимальным уровнем риска. Классификация каждой страны производится, как правило, раз в год, если не произойдут какие-либо чрезвычайные события. Особую группу стран представляет собой категория 0 (нулевая), в которую включены страны с высоким уровнем дохода на душу населения (по новейшим данным минимум 9 656 USD). В отношении экспортных кредитов в эти страны не рассматривается существование территориальных рисков, а страхование коммерческих рисков должно происходить по коммерческому принципу, т.е. без государственной поддержки.

Таблицу-классификатор стран можно посмотреть .

На стадии подготовки экспортного контракта страховая компания может заключить договор с кредитуемой компанией-импортером о будущем договоре страхования. Договор о будущем договоре страхования обеспечивает резервирование страхового потенциала страховой компании с целью последующего страхования. Договор о будущем договоре страхования определяет в обязательном порядке условия, при которых будет предоставлено страхование, в частности требуемые гарантии со стороны покупателя, тариф страхового взноса, объем участия застрахованного лица в ответственности за ущерб, срок, на который будет заключен договор страхования.

После подписания экспортного контракта Экспортное Кредитное Агенство заключит с компанией импортером договор страхования. Договор страхования определяет тариф страхового взноса, его общую сумму, объем участия застрахованного лица в ответственности за ущерб. Величина страхового взноса определяется в зависимости от степени застрахованности риска, от суммы страховки, от срока, на который предоставляется кредит, а также в зависимости от оценки степени риска должника и страны его нахождения.

Consensus OECD

В мире действуют множество ЭКА. Агентства стран-членов ОЭСР (в частности Западная Европа, Северная Америка и Япония) - именно в этих странах базируются наиболее интересные поставщики оборудования для компаний стран СНГ - страхуют экспортные контракты, финансируемые кредитом с периодом погашения, составляющим три года и более.

Страны ОЭСР подписали соглашение, в котором регламентируется работа поддерживаемых государством экспортных кредитов - Consensus OECD. В нем, в том числе, установлены требования к страхуемым контрактам. Во-первых, кредит, заявленный к страхованию, может составлять не более 85% стоимости контракта, то есть, условия контракта должны предусматривать 15-процентный аванс. Второй момент - кредит и проценты по нему должны погашаться равными частями с промежутками не более шести месяцев, первая часть должна быть уплачена в срок, не превышающий шести месяцев со дня начала погашения кредита.

Финансовая поддержка экспорта - одно из приоритетных направлений политики правительства по обеспечению высокой конкурентоспособности национальных компаний на мировом рынке, позволяющей им добиваться успеха в острой конкурентной борьбе и получать выгодные заказы. Эта поддержка способствует расширению и повышению устойчивости внешнеторговых потоков, играющих возрастающую роль в современном экономическом развитии.

В каждой стране обычно действует одно ЭКА, пользующееся государственной поддержкой. Агентство может принадлежать или управляться государством; часть его страховой деятельности осуществляется от имени и за счет государства. ЭКА руководствуются национальными государственными интересами и, соответственно, стремятся повышать конкурентоспособность отечественной экономики. Агентства (вне зависимости от страны нахождения и вида гарантируемых операций) предоставляют страховое покрытие, как правило, для национальных компаний по товарам, произведенным на территории страны пребывания, а также тех отраслей, которые имеют приоритетный с точки зрения государственных интересов характер. При решении вопроса о страховании ущерба от некоммерческих рисков в расчет принимаются не только экономические, но и внешнеполитические мотивы.

Единой модели или типичного экспортного кредитного агентства не существует. При общности целей, объектов и многих условий страхования экспорта и зарубежных инвестиций ЭКА имеют значительные различия, связанные с их ориентацией на потребности местных компаний.
Появилось новое понятие - "рыночные риски", т. е. риски, представляющие интерес для коммерческих страховых компаний, и "нерыночные риски" - для страхования ЭКА за счет средств государственного бюджета. С 1 января 2002 г. коммерческие и политические риски по страхованию экспорта до двух лет, направляемому в основные страны ОЭСР, считаются "рыночными", не подлежащими страхованию за счет бюджета.

В связи со стремлением правительств ряда стран превратить ЭКА в коммерчески ориентированные организации в государственном секторе страховых услуг произошли структурные сдвиги. В частности, некоторые крупные ЭКА (“Coface”, “Hermes” и др.) были приватизированы и стали акционерными обществами, функционирующими как за собственный счет, так и за счет государства. В странах ЦВЕ(восемь стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ-8), которые присоединилиськ Европейскому союзу во вторую очередь.), заново создающих государственную систему поддержки экспорта по образцу западноевропейских стран, ЭКА учреждались в форме акционерных обществ с полным государственным участием (“KUKE” в Польше, “EGAP” в Чехии и др.).

В обозримом будущем ЭКА сохранят важную роль в поддержке и развитии внешнеэкономической деятельности, связанной с рисками. Стабильное увеличение объема страхования в последние годы свидетельствует о необходимости страховой защиты экспорта и инвестиций, растущем доверии клиентов к солидным и хорошо управляемым компаниям, оказывающим такие услуги. Появление новых политических рисков побуждает экспортеров и инвесторов предпринимать более активные действия для защиты своих интересов. Повышающийся спрос на финансовые гарантии при оплате крупных контрактов под силу удовлетворить лишь ЭКА, пользующимся государственной поддержкой.

Деятельность ЭКА в странах ЦВЕ - членах Евросоюза осуществляется в соответствии с принципами ВТО и правилами, содержащимися в Консенсусе OECD, включая директивы по борьбе с коррупцией и процедуры экологической оценки страховых сделок. ЭКА Чехии (“EGAP”), Польши (“KUKE”), Словении (“SID”), Венгрии (“MEHIB”) и Словакии (“Eximbanka SR”), страхующие относительно большие объемы экспортных кредитов и доказавшие на деле приверженность принципам Международного союза страховщиков кредитов и инвестиций, стали его членами. Агентства в упомянутых странах предлагают национальным фирмам и банкам, их финансирующим, страховые продукты, не уступающие по разнообразию, качеству и условиям предоставления аналогичным продуктам ЭКА развитых стран.

Страховой бизнес в ЦВЕ динамично растет, что связано с огромной ролью внешней торговли для устойчивого развития национальной экономики этих стран - небольших, с ограниченными природными и финансовыми ресурсами. В соответствии с географической структурой внешнеэкономических связей региона ЭКА в основном поддерживают экспорт товаров (в основном на условиях краткосрочной отсрочки платежа), направляемый в промышленно развитые, или соседние страны ЦВЕ.
В последние годы в связи со стремлением ряда стран региона диверсифицировать экспорт, завоевать новые рынки сбыта и повысить экономическую безопасность наметилась тенденция к увеличению объемов страхования экспорта в европейские страны СНГ, и прежде всего Россию, представляющую для ЦВЕ уникально емкий рынок сбыта.

В 2008 году вступили в силу новые правила страхования кредитных рисков

Официально, по правилам, необходима сумма в деньгах, но возможны и варианты когда 15% платится по каждому траншу. Важен хороший контакт с генподрядчиком и владение методикой работы по экспортному кредитованию.

Правило о наличии собственных денежных средств в размере 15% для предоплаты по контракту сохраняется, однако появляются интересные возможности в связи с вводом понятия Export Contract Value - ECV.
Кредитуемая компания по-прежнему должна обладать возможностью предоплаты по контракту за счет собственных средств - (показатель Advance Payment) и ее размер - не менее 15% стоимости экспортного контракта (Export Contract Value - ECV) сохраняется. Но появилось ряд дополнительных возможностей по минимизации этой суммы.

Выделяемый кредит обычно составляет 85% (Export Contract Value - ECV), т.е. от стоимости экспортного контракта. С учетом экономической эффективности инвестиционного проекта, финансовых показателей компании-заемщика и некоторых других параметров, банки предоставляют возможность финансирования за счет кредита и расходов по проекту в России или других странах СНГ - показатель Local Costs (LC) до объема 30% стоимости ECV. Таким образом сумма кредита в отдельных случаях может превышать стоимость ECV на 30% и составлять 115% Export Contract Value.

Указанные средства в размере 15% ECV направляются на предоплату поставок оборудования и производства строительно-монтажных работ. Наличие у компании-заемщика собственных средств является свидетельством эффективности компании, ее способности выплачивать текущие проценты за использование кредита и валияет на решение банка предоставить такой кредит, а для страховой компании - принять решение о его страховании.

Наша компания владеет методикой минимизации потерь заемщика, связанных со страхованием кредитных рисков. Эти знания и полученный опыт мы считаем нашим ноу-хау (know-how).

Приводим пример возможного распределения средств, необходимых для финансирования инвестиционного проекта Заказчика.

Стоимость экспортного кредита складывается из нескольких составляющих. В качестве основы финансирования принимается ставка привлечения средств на мировых рынках (LIBOR). Как правило, базовая процентная ставка является плавающей и привязана к валюте контракта. Чем крупнее российский банк, тем меньше маржа иностранного банка. Помимо ставки импортеру необходимо будет заплатить два вида комиссии.

Комиссия за обязательство (commitment fee) начисляется на невыбранную часть кредита до полной выборки. Иными словами, с момента подписания кредитного договора на его сумму начисляется комиссия за обязательство. Плата как правило составляет менее полупроцента, и обычно не превышает одной - двух десятых. А затем по мере выборки кредита на сумму предоставленных средств начисляется уже стандартная ставка процентная ставка.

Комиссия за организацию сделки — уплачивается, как правило, в течение одного месяца с момента заключения кредитного договора. Обычно составляет несколько десятых процента.

Еще одной статьей дополнительных затрат по кредиту для импортера будет оплата комиссии ЭКА. Она рассчитывается исходя из суммы кредита, зависит от длительности периода выборки и погашения кредита, а также от риска страны, в которую поставляется оборудование. В зависимости от описанных условий размер премии может составлять от 2 до 5% от суммы финансирования. Существует возможность получить рассрочку оплаты премии на срок кредитования (на 85% от суммы комиссии ЭКА) и оплачивать ее равными частями вместе с погашением основной суммы кредита.

Для поддержки национального производителя в большинстве стран созданы структуры позволяющие финансировать поставку продукции из этих стран на самых выходных условиях - ЭКА (Экспортно-кредитные агентства). Это институты, предоставляющие льготные условия финансирования для поддержки национального экспорта или предоставляющие страховое покрытие (гарантии) страховых рисков банкам, осуществляющим финансирование экcпорта продукции национальных производителей. Эти структуры в зависимости от выполняемых функций называются экспортно-кредитными агентствами (больше похожи на банки, например Eximbank в Корее) или экспортно-гарантирующими агентствами (больше похожи на страховые компании, например HERMES в Германии). Финансирование сделок с участием (с покрытием) ЭКА осуществляется в основном в иностранной валюте и имеет следующие особенности:

• ограничение минимальной суммы финансирования, которая зависит от страны поставщика (обычно составляет от 2-3 до 10 млн. долл США);
• наличие аккредитивной формы расчета;
• низкие ставки финансирования;
• срок финансирования - 5 - 10 лет;
• сумма финансирования - обычно до 85% от суммы внешнеторгового контракта и обычно от 85% до 100% премии ЭКА;
• ограничение по размеру максимального авансового платежа поставщику;
• необходимость согласования условий поставки (текста контракта) с ЭКА

Генриетта Здор Руководитель практики, Партнер

В настоящее время более 80 % внешнеторговых сделок в мире совершается посредством механизма торгового финансирования. Вместе с тем, банковский сектор до сих пор не может прийти к единству в вопросе, что же такое торговое финансирование. И это, в том числе, было подтверждено в рамках конференции «Актуальные вопросы торгового финансирования», проведенной в сентябре 2012 года Российским национальным комитетом Международной торговой палаты - Всемирной организации бизнеса (ICC Russia) .

Наиболее часто торговое финансирование определяют как комплекс инструментов, методов и механизмов финансирования внешнеторговых операций отечественными банками за счет привлекаемых ресурсов с международных финансовых рынков.

В рамках настоящей статьи будет описан один из инструментов торгового финансирования - связанное финансирование под покрытие Экспортного Кредитного Агентства (ЭКА), которое представляет собой финансирование, предоставляемое иностранным банком на реализацию заранее определенного внешнеэкономического контракта под гарантию агентства (наличие подписанного контакта является обязательным условием кредитования).

Итак, что же такое ЭКА? И как работает механизм связанного финансирования?

ЭКА представляют собой государственный инструмент продвижения национального экспорта, направленный на стимулирование занятости населения и поддержку стратегических отраслей соответствующей страны, а также инструмент усиления позиций национальных экономик на зарубежных рынках.

Немного истории

Первое агентство было создано в 1919 г в Великобритании (ЕС GD), а в настоящее время ЭКА уже действуют во многих странах, например: EGAP(Чехия), Hermes(Германия), CESCE (Испания), COFACE (Франция), MEHIB(Венгрия), KUKE (Польша), US Ex- Im Bank (США), SACE (Италия), ЭКСАР (Россия) и др.

Правовое регулирование деятельности ЭКА имеет как общие черты, так и свои национальные особенности. Местные особенности регламентируются национальным законодательством страны, в которой учреждено соответствующее ЭКА. Общие же черты определяются международными соглашениями ОЭСР, Европейского союза и Бернского союза.

Первой попыткой унифицировать правила предоставления экспортных кредитов явилось создание в 1934 г. Бернского союза (это официальное наименование «Международного союза страховщиков кредитов и инвестиций»), представляющего собой неофициальное объединение страховых компаний и организаций (в том числе правительственных), занимающихся страхованием экспортных кредитов и инвестиций. На с егодняшний день Союз объединяет порядка 50 организации из 41 страны мира. Цель Союза - применение согласованных условий кредитования международной торговли и страхование долгосрочных экспортных кредитов, обмен опытом и информацией об основных экономических тенденциях, схемах страхования экспортных кредитов, административных изменениях, заемщиках и т.д.

В 1978 году 22 страны - члена ОЭСР подписали Международное соглашение об Экспортных кредитах , более известное как Консенсус . Сторонами соглашения являются: ЕС, Австралия, Канада, США, Япония, Новая Зеландия, Норвегия, Южная Корея, Швейцария. Ключевые аспекты, определяемые Консенсусом в отношении экспортных кредитов: минимальный размер предоплаты, финансирование местных расходов, максимальные сроки кредитов, условия погашения кредитов, система субсидирования процентной ставки(CIRR), минимальный размер премии, в том числе при страховании политического риска, проектное финансирование, связанная помощь, классификация страновых рисков (всего 7 категорий).

Суть модели связанного финансирования под покрытие ЭКА

Кратко суть модели можно представить на примере, недавнего проекта ЮЙДИ в рамках которого мы привлекли связанное финансирование Чешского банка через ОАО Россельхозбанк на сумму 186 млн. евро под страховое покрытие Чешского экспортного кредитного агентства (EGAP). В рамках проекта нам потребовалось приобрести, Чешское и Европейской оборудование и услуги. Денежные средства на их приобретение предоставил Чешский банк (так называемый - «финансирующий банк») через ОАО Россельхозбанк под страховое покрытие Чешского экспортного кредитного агентства.

Особенности модели с применением связанного финансирования

Кредитное соглашение заключается между российским заемщиком и российским банком*, который в свою очередь заключил кредитное соглашение с финансирующим банком.

*Российский банк должен соответствовать ряду формальных требований, среди которых такие, как - хороший кредитный рейтинг, объем кредитных лимитов, открытых иностранными банками и т.п.

Сумма кредита, предоставляемого чешским банком российскому банку, может составить не более 85% от суммы контракта, на финансирование которого привлекается кредит.

Обеспечением по кредитному договору, заключаемому между 2 банками, является страховка Чешского ЭКА**;

**Предоставление экспортных кредитов напрямую связано не только с коммерческими, но и с политическими рисками. ЭКА покрывают оба типа рисков.

Преимущества модели связанного финансирования для заемщика

Безусловно, к основным преимуществам модели относится более низкая по сравнению с «традиционными» кредитами российских банков процентная ставка денег для российского заемщика - это ставка EURIBOR + 1-2 % (маржа «финансирующего банка») + 3-4% (маржа российского банка), что составляет конечную ставку 7-8% годовых (против 13-16% годовых в рамках «традиционных» кредитов).

Также возможность привлечения «длинных денег». В отдельных случаях сроки финансирования доходят до 10 лет и выше.

И, конечно, получение доступа на международные финансовые рынки, повышение кредитного рейтинга заемщика.

А привлечение торгового финансирования в проекты агропромышленного сектора - это еще и возможность получения субсидирования всей процентной ставки по привлекаемому кредиту .

Финансировать в рамках вышеописанной модели можно не только поставку оборудования, но и строительно-монтажные, пуско-наладочные и многие другие виды работ (конечно, с условием соблюдением всех требований ЭКА). Соответственно, мы говорим об инструменте финансирования инвестиционных проектов, а не только поставок. Именно на финансирование инвестиционного проекта и были привлечены средства Чешского банка в рамках описанного выше примера.

Популярность торгового финансирования растет из года в год. По данным Бернского союза (www.berneunion.org), объем экспортных кредитов и прямых иностранных инвестиций, застрахованных членами Союза, вырос в 2011 году на 17%. В результате, было застраховано сделок на рекордную в истории союза сумму в $ 1,8 трлн., что составляет более, чем 10% всей международной торговли .